经济复苏支撑 A股收盘创反弹新高

喜刷刷的红屏幕，喜灿灿的众人的脸，屏幕笑脸相辉映，节后第一天的股市，里里外外透着一个“红”。

这天，中国股市一鼓作气，一举创出了数月来反弹的新高。

尽管对后市看法仍有分歧，但愈来愈多的数据显示，中国经济正在逐渐摆脱金融危机的影响，经济回暖无疑是支撑信心的最重要原因。

我们相信，随着国家各项经济政策的进一步实施,伴着中国经济的回暖和上市公司业绩的提升，还会有好多喜庆的时刻。

五一节后第一个交易日，沪深两市双双大幅上涨，深成指收盘涨4.18%，报收于9899.67点，成为本轮反弹最高点，上证指上涨3.32%，收于2559.91点，同样收于近8个月反弹以来的高点，两市仅有18只个股下跌。

经济复苏支撑信心

对于行情上涨的理由市场各方解读很多，如4月份制造业采购经理指数(PMI)连续五个月上升，第一季度上市公司业绩环比大幅增长，国际资本市场连续反弹，4月份信贷继续之前高增长趋势的预期等。综观这些因素，经济回暖无疑是支撑信心的最重要原因。

刚刚公布结束的2009年一季度报告显示，上市公司业绩见底回升迹象明显。尽管2008年上市公司业绩同比下滑17%，但随着去年底至今一系列政策的落实，中国宏观经济在一季度已经初现暖意，上市公司一季度业绩环比大幅增长超过4倍。

中国物流与采购联合会5月1日公布，4月份制造业采购经理指数为53.5%，比上月上升1.1个百分点，这是该指数连续第五个月上升。分析认为，作为国内经济的先行指标，PMI的持续回升预示国内经济将进一步复苏。同时，里昂证券周一公布的数据显示，中国4月制造业采购经理指数大幅回升至50.1，为九个月以来首次重返50以上，印证了中国制造业开始出现扩张。

政策因素再“加码”

业内分析人士表示，节前国务院常务会议决定调整现行固定资产投资项目资本金比例的政策，也是首日开门红行情的一个重要诱发因素。

国务院总理温家宝4月29日主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过了《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整固定资产投资项目资本金比例。会议决定，降低城市轨道交通、煤炭、机场、港口、沿海及内河航运、铁路、公路、商品住房、邮政、信息产业、钾肥等项目资本金比例，同时适当提高属于“两高一资”项目的资本金比例。

对此，中金公司研究认为，这项政策有助于打消部分投资者对财政刺激（尤其是基础设施投资）进展持续性的担忧，同时稳固市场对未来保增长政策延续性的预期，对股市总体提供一定的支撑，各相关行业表现预计随股价前期的表现而略有不同。

“虽然我们对政策红利一直乐观，但是此次政策措施依然稍稍超预期。”兴业证券分析师认为，此次扩张性政策是信贷全面放开的标志性事件，这将会大大缓解投资者对后续信贷规模和投向的担心；坚定投资者对于政府刺激经济的信心；银行信贷风险不会比调整前明显提升。该分析同时指出，此次扩张性政策有助于强化宏观经济数据复苏，吸引更多的非官方资源共推经济复苏，房地产相关产业是直接受益者。

值得注意的是，这项政策包含了市场颇为关注的房地产行业。中金公司的分析认为，这显示了政府深知房地产是推动社会投资和消费的关键环节。

预期行情尚存分歧

自年初至今，在流动性充裕与政策支持两大因素共同作用下，沪深两市已经连续四个月收阳，累计涨幅近4成。有观点认为，此轮反弹已一定程度上透支了经济复苏预期，同时随着股指的走高，大小非减持意愿强烈，出现加速出逃迹象。在此背景下，5月政策面不确定因素增多，加之全球经济尚未走好，甲型H1N1流感疫情又突然袭来，“中国信心”能支撑资本市场继续走好吗？市场研究分歧较大。

兴业证券分析师的观点较为乐观，他们认为，政策红利继续出，完全符合看多的逻辑和对行情的预期，二季度，政策红利、流动性充裕、宏观数据改善等三大驱动力惯性十足，行情仍有上升空间，并将进入泡沫区。

邦德证券则认为，本轮反弹行情主要推动力来源于政策、资金以及略超预期的宏观经济数据，但从宏观和微观经济基本面看，市场的基本面无法支持市场的持续上涨，企业利润的持续下降难以扭转：其中规模以上企业利润大幅度降低超过3成，显示微观经济层面的公司业绩依然难以出现转折，一方面短期季节环比业绩的大增并不能掩盖同比大幅度下降的尴尬，另一方面市场提前反映经济好转导致沪深指数累计上涨已经透支基本面的变化。

“我们将沪深300指数2009年底目标点位由1980点上调至2600点，以反映我们所预期的国内增长前景的改善以及2010年潜在的盈利复苏。”高华证券策略分析师表示，“尽管如此，我们认为短期上行空间将较为有限。因此，我们建议不要追涨，而是寻找逢低买入的时机。”