社科院李扬:重视资本形成 不要只重视资本交易

来源:汇达财经 时间:2018年01月13日 13:26

  本站财经讯 1月13日,由中国人民大学金融与证券研究所中国资本市场论坛在北京举行。中国社会科学院学部委员、原副院长李扬出席并发表演讲,他认为重资本形成,不要只重资本交易。高行长在这里,我们都知道,我们最早的一次,比如在搞债券期货交易的时候,当时我们的直接目的就是先搞交易,用交易来倒推发行,也就是说想用二级市场来促进一级市场的成长,现在看起来是错的。以下是发言实录摘要:

  我们说我们要像美国那样,间接融资超过直接融资,或者直接融资发挥更大的作用。我想说的是,在中国这一天有可能永远到不了。因为我们间接融资为主,资本市场上散户投资为主,可能就是我们的基本国情。我们天天说都是散户,如果变成一个机构投资者就好了,问题是变不了,国情在这里。我们现在有一个机构的机制,比如各种各样的基金,你问问基金经理,他头一年通过高收入吸引了很多散户,第二年如果没有那么高收入,散户立刻鸟兽散。中国这样一个文化,刚刚晓求在说文化的问题,股市是一个问题,中国这个问题是一个散户文化。所以间接融资为主,散户为主,我们必须确认这样一个前提,来讨论在这个前提下发展一个怎样的资本市场。

  重资本形成,不要只重资本交易。高行长在这里,我们都知道,我们最早的一次,比如在搞债券期货交易的时候,当时我们的直接目的就是先搞交易,用交易来倒推发行,也就是说想用二级市场来促进一级市场的成长,现在看起来是错的。所以搞到现在,驴不走,磨不转,这个市场已经发展到这个程度,需要期货的时候,讨论来讨论去。看起来事务都有规律,一级市场在前,二级市场在后恐怕是不可越过的。再具体到我们资本市场来说,资本形成在前,资本交易在后。资本形成如果说不能够有效的做到的话,这个市场很可能就是一个炒作的泡沫市场。

  另外我们想强调的是,现在中国需要发展草根资本市场。我们讲来讲去,中国的结构从A股到中小板,到新三板是一个倒金字塔,倒金字塔是不稳定的。发达经济体,无论是美国、德国、日本这样的,它是正的金字塔。构成整个体系中最基础的部分,是大量的不甚规范的资本形成的机制,我们这个缺乏。所以发展多层次资本市场,要把目光放在草根上,而且对于那样一些可能不太规范的资本形成的事情给予宽容。否则的话,这个倒金字塔可能会长期持续,市场是不稳定的。我们在正规的体系内市场要强化配置资源、完善公司治理机制,发现价值和管理风险功能,这些都没有问题。我们再次对于IPO给予一个评价,我们觉得IPO的大门始终敞开,是恢复股市正常功能的良治。

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责任编辑:凌辰 SF179

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