九鼎腾挪富通保险:再上市前途未卜可“套利”百亿

来源:汇达财经 时间:2018年03月31日 07:51

  九鼎腾挪富通保险:再上市可“套利”百亿

  宋文娟

  停牌超1000天的九鼎集团于3月27日复牌。与此同时,九鼎集团公告拟推动其旗下子公司富通保险在香港上市。

  九鼎集团董事长吴刚在投资者说明会上透露,“我们会尽快推进富通保险上市,因为在香港不要求实际控制权变更后满3年才可以申报IPO,只要求高管团队稳定并且实际控制权变更后满1年即可,目前正在紧锣密鼓推进富通保险上市的相关工作。”

  事实上,历史上的富通保险(时用名:盈科保险)早在1999年就曾上市,后因被富通集团收购而退市。尽管在香港发展已逾三十载,但其发展史几乎是一部屡次被收购再被变卖的折腾史。

  曾上市又退市

  1992年,香港企业家袁天凡收购了注册在百慕大的一家险企,将其更名为鹏利保险。鹏利保险曾一度在香港引发挖角大战,但因合作伙伴之间产生分歧,在1995年被卖给李泽楷,更名为盈科保险,并于1999年在港交所上市。

  2007年,李泽楷将盈科保险50.5%股权卖给比利时富通集团,套现逾30亿元。与此同时,富通集团以相同作价向其余小股东提出全面收购,整项收购涉资约69.86亿港元。由于富通集团收购盈科保险股权超过90%,盈科保险上市地位取消。

  同年8月,盈科保险更名为富通保险(亚洲)有限公司,时任盈科保险总经理陈炳根离任。历史上该公司的投连险业务比较突出,后随监管环境变化,逐渐将业务重点转为传统险。截至2014年末,该公司投连险占比43%,传统险占比44%,保障险占比12%。

  2015年8月末,九鼎集团发布公告,表示已与欧洲富通集团签署协议,以约107亿港元现金方式(约合人民币88.24亿元)收购富通集团位于香港的全资子公司富通保险(亚洲)有限公司。

  “他们花了这么多钱买我们公司,有些不理解。”2017年,一位富通保险的员工这样对记者说。九鼎集团在2016年的中报中也表示:收购香港富通保险使用了银行贷款,导致负债增加。一位曾多次收购保险公司的香港资深人士也认为“富通保险两次卖价均不低。”

  由于停牌期间又收购富通保险构成重大资产重组,九鼎集团遭遇历史最长的停牌。不过尽管跨境收购富通保险涉及审批及流程较多,九鼎集团认为该项投资非常有价值。

  “收购富通保险交易比较复杂,耗时比较长,但是对公司是非常有价值的。当时收购的价格为 107 亿港元,目前市场的公允价格至少在 250亿~300 亿港元之间,如果上市以后价值会更高。“在投资者说明会上,九鼎集团总经理黄晓捷表示。

  来自富通保险2016年的财务业绩显示,2016年该公司保险合约带来之保费总额增加44%至51.35亿港元,包括投资合约进款之收入总额上升29%至61.87亿元港元,综合业务纯利6.09亿港元,资产总额437.62亿元,上涨15%;截至2016年年底,由于母公司资本的注资法定偿付比率上升至573%。

  据香港保监局发布的2017年上半年香港寿险市场数据,富通保险的新造业务(新业务)保费收入为5.7亿港元,位列香港寿险市场第17位,市场份额仅为0.7%。

  “原来可能想利用内地人到香港买寿险的机会做大规模,并进而成为融资平台。一段时间其保费规模增长较快,但随着人民币转强及内地对海外买保险的限制,业务亦转趋平常。”曾担任过香港三家保险公司董事长、总裁职务的刘先生(化名)如是评价目前富通保险的业务。

  再上市前途未卜

  据悉,九鼎集团收购富通保险后,富通保险中文名称仍继续为“富通保险”,英文名称由“Ageas Insurance Company (Asia) Limited”改名为“FTLife Insurance Company Limited”。尽管仍名为富通保险,但此富通已非彼富通,其与富通集团没有任何关联,而是九鼎集团旗下的附属机构。

  据了解,富通保险董事会已做出决议,授权管理团队尽快推进富通保险在香港联交所的上市事宜。对于谋划富通保险上市的原因,九鼎集团表示,富通保险的上市有利于充分利用香港资本市场平台,推动资本金补充机制。

  吴刚在投资者说明会上称,“推动富通保险的资本金补充机制,也就是富通保险的香港上市”。对此,某险企资深人士表示:“这应该是希望通过上市为富通保险募集增资款。”

  另外,按九鼎相关高管的说法“只要求高管团队稳定并且实际控制权变更后满1年即可申报IPO”,目前富通保险的高管团队是否已经稳定?

  九鼎集团收购富通保险后,挖来太保集团原董事会秘书方林出任富通保险董事长。近期,富通保险刚又换帅。公开资料显示,在2018年1月18日,富通保险宣布杨德灏出任富通保险行政总裁。而在2016年9月,九鼎集团聘任杨斌官担任富通保险行政总裁,杨斌官曾于香港先后担任ING保险及大都会人寿的行政总裁。

  “目前杨斌官已离职,杨德灏为总裁。”记者从富通保险一位内部人士处也获得了证实。

  一位在香港保险从业三十余年、曾经与富通保险有过业务合作的香港人士认为,“在香港公司安排上市须较长时间,手续烦复,条例及规则又多,九鼎集团刚收购富通,内部未经整顿,要推动上市谈何容易。”

  另外即使富通保险成功上市,未来九鼎集团是否会将其牌照炒高出售呢?

  吴刚在投资者说明会上坦言,“我们经营的基本模型,就是投资一家没有上市的公司,帮助它持续发展并实现IPO之后,在适当的时机退出股份。”

  “这就好像一家生产方便面的企业,它生产出的方便面堆满了仓库,它当然要将仓库里的方便面卖出去,这是它获得利润,持续经营的前提。”吴刚还用比喻来解释。

  “我们是一家投资性公司,只要价格合适,什么都可以买,什么都可以卖。”吴刚在投资者说明会上说。

  按照其逻辑,未来九鼎集团在富通保险实现IPO后再伺机出售应该也有较大概率。不过九鼎集团方面向记者表示,我们不会卖富通,富通保险是我们高度重视、长期投资的业务。

责任编辑:刘万里 SF014

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